文/八姐姐

　　来源：开柒（ID：hlkaiba）

　　话说，今天晚间，拼多多发布了新一季度财报和年报。好家伙，这样一家指数级现象级的大黑马公司，八姐怎么能不关心呢，肯定得围观啊。

　　简单看完了财报，八姐不得不说，拼多多那可真心是牛掰啊，这圈用户的能力，这增长速度，放到整个全球的电商领域肯定都是no.1了，这个年轻的公司简直从增速上是分分钟秒杀老大哥们的节奏啊。但是，拼多多的用户和销售额快速增长也非常依赖于销售费用和补贴啊，这简直就是赚一块花1块1的节奏，所以，这也造成了拼多多以淘宝的赚钱模式活成了京东亏损的模样啊。

　　而因为亏损超出了华尔街分析师们的预期，所以，尽管拼多多增长迅猛，股价依然盘前就出现了大跌。八姐刚看了一眼，这不，盘前跌了8%了。

　　所以，拼多多的问题可能就是，如何在如此牛掰的增长和亏损之前保持平衡了，再说得俗一点，如果停止了烧钱营销和补贴，拼多多能留住这么多的用户并继续保持增长吗？

　　好啦，下面不废话，先来说说拼多多的牛掰。

　　首先，从GMV的增长来说，拼多多又是指数级的。

　　2018年，拼多多GMV为4716亿元，同比增长234%。而与此同时，京东的GMV同比增速仅为29.5%，阿里虽然没披露同比增速，但估计也差不多。

　　一年之前，2017年，拼多多GMV规模约相当于京东的10.7%和阿里的3.7%，而仅仅一年之后，拼多多的GMV已经快速增长到了京东的28%，和阿里的约8%（俺估算的）。

　　其次，从活跃用户增长来说，拼多多是秒杀对手级别的。

　　2018年第四季度，拼多多平台年度活跃买家数达4.185亿，而京东披露的过去 12 个月的活跃用户数才3.053 亿，完全被拼多多超越啊。与阿里巴巴相比，拼多多的年度活跃买家已经占到了阿里的65.8%，而一年之前，拼多多的这一数字还不到阿里的一半。

　　另外，拼多多的收入增长也是指数级的。

　　2018年Q4，拼多多实现营收56.539亿元，较2017年同期的11.794亿元同比增长379%，较Q3的33.724亿元环比增长68%。全年实现营收131.20亿元（约19.08亿美元），同比增长652%。

　　与拼多多对比，京东的收入增速就太低了，第四季度同比增速为22.4%，全年同比增速为27.5%。阿里巴巴也差不多，第四季度，其中国零售业务的收入同比增速为35%。

　　当然，与阿里和京东相比，拼多多的营收依然是太少。与阿里巴巴比，拼多多的收入规模大概只有阿里商业零售业务收入的7%。

　　综上所述，拼多多果然是指数级的，增长是牛掰的，但是从亏损而言，拼多多也是挺惊人的。

　　财报显示，拼多多第四季度净亏损为人民币24.239亿元，2018年全年亏损102.98亿元，净亏损率高达77.9%。即便不按美国通用会计准则，拼多多第四季度也亏损18.959亿元，全年亏损34.6亿元。这一亏损超过了很多分析师的预期。

　　这一亏损甚至也超过了要在物流、自营上投入更多的“重公司”京东。

　　那么，拼多多到底是亏在哪里了呢？简单看看财报就知道了，拼多多的毛利高达74.9%，研发和行政开支也不算高，最庞大的开支就是销售和市场费用了。比如，2018年第四季度，营收56.5亿，而在销售和市场费用上就花了60.2亿元，同比增长699%，2018年全年收入131.2亿元，结果销售费用就花了134.4亿元，同比增长900%。

　　根据拼多多方面的表述，这部分钱主要都用在促销补贴活动和品牌推广上了。而也正是因为如此大手笔的营销，拼多多才获得如此高速惊人的增长。

　　所以，这真是一个牛掰的拼多多，也是个巨亏的拼多多，接下来就看拼多多能靠这种打法能否再创造奇迹，又是否能走得稳当了。