选择第一条上市标准，建议采用PE估值方式。公司上市选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第一款，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。公司2018年度实现营业收入56,612.98万元、净利润7,218.68万元，结合公司最近一次外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况，发行人预计将满足前述上市标准。

　　拟募集资金约8.94亿元。募集资金将投资网络安全产品线拓展升级项目4.44亿元、高性能云计算安全产品研发项目2.86亿元、营销网络及服务体系建设项目1.64亿元，合计共募集资金约8.94亿元。

　　网络安全领域前沿技术的创新者。山石网科自成立以来一直专注于网络安全领域前沿技术的创新，提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务。服务于政府、金融、运营商、互联网、教育、医疗卫生等行业，业务覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东等50多个国家和地区，在苏州、北京和美国硅谷均设有研发中心。

　　连续入选Gartner魔力象限，拥有较强市场竞争力。公司连续五年入选Gartner的“企业级防火墙魔力象限”、“UTM魔力象限”；连续两年入选Gartner的“IDPS魔力象限”。2018年，公司被Gartner    评为亚太地区企业级防火墙“全球性厂家”，2019年公司成为中国唯一入选Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商。凭借卓越的技术水平和突出的市场表现，公司在国内外拥有较强的市场竞争力。

　　处于快速成长阶段，高毛利率高研发投入。2016-2018年，公司营业收入分别为32,652.26万、46,305.86万、56,612.98万；归母净利润分别为118.50万、6,005.22万、7,218.68万；毛利率分别为75.14%、77.53%、76.46%，高于行业平均；公司研发费用分别为12,104.12万、14,150.20万、15,646.14万；研发费用占收入比重分别为37.07%、30.56%、27.64%，高于可比公司平均水平。

　　风险提示：技术升级迭代的风险。